《表2 全样本基准回归结果与稳健性检验》

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《融资约束、汇率变动与制造业企业出口——来自工业企业的微观证据》

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注：回归结果由stata12.0得到；***、**、*分别表示参数的估计值在1%、5%、10%的统计水平下显著，括号内数值为t统计值；YES表示模型中加入了该控制变量，N0表示模型中未加入该控制变量

经Hausman检验，本文选择面板固定效应模型作为基准模型。此外，为获得更为稳健的计量结果，本文使用CF指标作为衡量企业面临融资约束的替代变量。为解决数据中可能存在的异方差性，采用稳健标准差（Robust standard error）进行标准差的估计。在模型内生性上，本文运用Hausman Specification Test检验，结果显示存在内生解释变量，经逐步假定内生解释变量排除发现，企业生产率为模型中唯一的内生解释变量。参照Groves et al.（1994）[45]中面板数据常用的工具变量方法，本文选择企业生产率的滞后一期作为内生解释变量的工具变量做面板GMM。如表2所示，第（1）、（2）列是使用CFS作为融资约束替代变量的回归结果，第（3）列至第（6）列是使用CF指标作为融资约束替代变量和采用GMM方法回归得到的结果。受限于篇幅，我们将时间、国别、行业的个体效应结果略去。