《表6 稳健性检验——全样本回归结果》

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《投资者私人信息、市盈率限制与IPO抑价》

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前文考虑到我国新股上市特殊的涨跌幅限制，在2014—2019年这一时间段中，将上市首日的收盘价替换为上市第21个交易日的收盘价来计算抑价率，在稳健性检验中，借鉴周仕盈和杨朝军对IPO抑价的计算方法，IPO抑价率为新股经过连续涨停后所达到的收盘价格相对于新股发行价的收益率水平：公式为Underpricing=(Pt+1-P0）/P0*100%-(It+1-I0）/I0*100%，其中P0为新股发行价，I0为新股发行日所在市场的收盘指数，标的指数分别采用上证综合指数、中小板综合指数和创业板综合指数，t为新股上市后连续涨停的天数，Pt+1则为新股上市后第一次出现非连续涨停日的收盘价，It+1对应新股上市第一次出现非连续涨停日所在市场的收盘指数。同时，2014年之后的换手率为新股上市首日至新股上市连续涨停这一区间的换手率。回归结果如下页表6所示，结果无显著性变化。其他分组样本稳健性检验结果也无显著变化，限于篇幅未作列示。