《表5 中美经济新闻指数对人民币收益率影响》

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《经济新闻的人民币汇率效应》

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中美经济新闻指数对人民币汇率影响的非对称效应回归结果显示，中美经济新闻对在岸和离岸人民币收益率的影响具有非对称性，正向的中国经济新闻指数和负向的美国经济新闻指数对在岸和离岸人民币收益率的影响显著为正。即对中国经济变量的低估和对美国经济变量的高估对在岸和离岸人民币具有贬值效应。为检验具体经济新闻对人民币汇率的影响，本文将在岸和离岸人民币收益率对中美各新闻变量进行回归。回归结果显示，在岸人民币收益率主要受中国货币供应量新闻、新增人民币贷款新闻、PPI新闻、社会消费品零售新闻和美国ADP就业新闻的影响。中国货币供应量新闻、新增人民币贷款新闻、PPI新闻和美国ADP就业新闻对在岸人民币收益率的影响显著为正，中国社会消费品零售新闻对在岸人民币收益率的影响显著为负。即未预期到的中国货币供应量的增加、未预期到的中国新增人民币贷款规模的扩大、未预期到中国PPI提高和未预期到美国ADP就业人数的增加，对在岸人民币具有贬值效应；未预期到的中国社会消费品零售增速的提高，对在岸人民币具有升值效应。离岸人民币收益率仅受中国新增人民币贷款新闻的影响，中国新增人民币贷款新闻对离岸人民币收益率的影响显著为正，即未预期到中国新增人民币贷款规模扩大对离岸人民币具有贬值效应。整体而言，中国与货币性因素相关的新闻变量对在岸和离岸人民币汇率的影响较强。