《表1 参数时变特征检验结果》

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《动态视角下中国货币政策的结构效应分析——基于TVP-SV-SFAVAR模型的实证研究》

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注:计算过程中，在舍弃2000次预烧抽样样本后再进行5000次抽样。

由表1中的检验结果可知，不论是以广义货币供给量M2，还是以7天银行间同业拆借利率CHIBOR作为货币政策的代理变量，参数Bt、αt和logσt在样本考察期内发生状态转移的概率都非常大，接近于1。这意味着，SFAVAR模型的参数具有显著的时变特征。因此，使用TVP-SV-SFAVAR模型研究分析中国货币政策的结构效应是合理的。为此，在下文的实证分析中，我们假定Jt\nB=Jt\nα=Jt\nσ=1，即参数Bt、αt和logσt都是时变的。