《表6 回归速度η对相对期权价值的影响》

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《基于均值-回归过程的分阶段投资与产能选择模型》

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从表5和表7可以看出，对给定的λ，随着σ和的增大，相对期权价值Fs/Fl减小．同时，表6显示随着η的增大，相对期权价值Fs/Fl增大．但总的来说，分阶段投资的期权价值大于一次性投资的期权价值．这是因为回归速度越快，P越不会偏离，会提升在不同阶段之间进行代价高昂的转换的动机，从而促进分阶段投资的积极性．更高的波动水平和长期平均价格水平，虽然会降低在不同阶段之间进行代价高昂的转换的动机，促进一次性投资，但是为分阶段投资的灵活性所付出的成本可以通过扩展项目产能获得额外的价值来弥补，所以相对价值仍严格的大于1，企业仍然更愿意进行分阶段投资．表5-表7显示投资成本函数的曲线变得更凸时，即λ更大时，对给定的不同的σ、η或，相对期权价值函数的单调性并不一致，说明边际成本的增加并不一定像文献[6]发现的那样会促进企业采用分阶段投资，均值-回归过程中的不确定性参数对一次性投资和分阶段投资的选择起着决定性的作用．