《表3 簿记时长与交易所公司债定价偏离度》

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《延时簿记对信用债定价准确度的影响——基于倾向得分匹配法的研究》

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注：括号内值为t统计值；“*”“**”“***”分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

表4给出了交易商协会品种（包含中期票据、定向融资工具）的回归结果。在最初的两列回归过程中，我们将中期票据和定向融资工具混合进行回归，用虚拟变量来进行区分，并在随后的回归过程中按品种进一步分类进行回归。几轮回归得出的结论差异不大，仅在于对十年期国债净价指数的显著性上变化。对于公募品种而言，市场行情上涨能引发信用债出现票面折价现象。对于私募债则表现为溢价。这或是由于私募债的事前询价时间更长，导致反应滞后于市场变化引起的。而所要研究的自变量T在整体和公募品种中一直显著为正，说明当中期票据簿记时间延长时，信用债更容易出现簿记票面溢价的现象，与公募公司债情况相同。而对于私募债，簿记时长对票面折溢价没有明显的影响。