《表7 平均处理效应结果：延时簿记对信用债定价准确度的影响——基于倾向得分匹配法的研究》

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《延时簿记对信用债定价准确度的影响——基于倾向得分匹配法的研究》

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陈强（2014）指出，倾向得分匹配的传统方法在估计倾向得分时主观性过强，存在不确定性，阿巴迪（Abadie）和伊本斯（Imbens）采用允许有序放回并允许并列的马氏距离改善这一问题，并提出通过回归估计偏差，获得偏差校正匹配估计量，并采取实验组和对照组二次匹配的方式获得异方差下的稳健标准误。表8列示了采用上述方法进行的偏差校正匹配估计，进行偏差校正后的平均处理效果显示，相比于企业债，交易所公司债因具有延时选择权而更容易出现上市首日估值净价折价（即发行票面偏低），结论和前述无差异，但折价程度有一定上升，且处理效应的系数均显著。这说明在考虑改善倾向得分确定主观性的研究方法下，倾向于认为延时选择权的存在本身影响了发行人对于发行债券品种的选择，且相比之下交易所公司债更有利于压低发行价格。