《表5首次借款申请经历对投资业绩的影响》

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《网络借贷的角色转换与投资者学习效应》

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注:解释变量部分的第一行是系数估计值，第二行括号内为t统计量。***表示在1%水平下统计显著，**表示在5%水平下统计显著，*表示在10%水平下统计显著。

根据表5中的回归结果。本文发现Post Borrow的回归估计系数依旧为正且显著。这说明即使控制了投资者的不可观测特征，投资者依然能够通过角色转换即首次借款申请经历进行学习。投资者的投资经验和本笔投资金额对于投资业绩有与OLS回归模型相似的影响:投资者依旧不能从反复交易中学习；投资金额越大，则投资的业绩依然越好。控制变量对于投资者投资业绩的影响也是稳健的。