《表3 PSM后盈余管理与IPO定价效率的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《盈余管理方式与IPO定价效率》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

本文的研究中，不同特质的IPO公司可能对其盈余管理程度进行了人为的操控，从而导致IPO公司的盈余管理并非随机分布。针对这种回归中可能存在的由于样本自选择偏误导致的内生性问题，本文采用倾向得分匹配法（PSM）对其进行稳健性检验。首先将IPO公司的盈余管理大于均值的划分为处理组，小于均值的划分为控制组的样本来源，其次将IPO公司的盈余管理（EM）作为因变量，以IPO发行方式（Offering＿Style）、IPO公开发行比例（Pub＿Fraction）、第一大股东持股比例（First＿Fraction）、资产负债率（Debt＿Ratio）、资产收益率（Roa）、IPO公司规模（Size）、I P O公司上市前的盈余波动性（Earnings＿Var）、行业（IND）和年度（year）作为自变量对EM进行Logit回归并计算倾向得分值，再次根据倾向得分值采用最近邻匹配法分别进行一对一匹配，最后将匹配后的样本重新进行OLS回归。PSM处理后盈余管理与IPO定价效率的回归结果如表3所示。结果显示，应计盈余管理对IPO定价效率具有显著的负向影响，而真实盈余管理和总盈余管理则对IPO定价效率没有显著的影响。基于此，在采用PSM方法对样本自选择偏误导致的内生性问题进行处理后，上文得出的主要结论依然保持稳健。