《表5 实际有效汇率交互模型回归结果———动态面板模型》

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《经济政策不确定性对实际有效汇率的影响——基于21个经济体的实证研究》

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考虑上一期的实际有效汇率对当期汇率会产生影响，进一步通过动态面板模型考察经济政策不确定性对实际有效汇率的影响。通过引入GEPU与其他解释变量交乘项的方法构建动态面板模型，交乘项采用去中心化处理，以降低多重共线性影响。为解决可能存在的内生性问题，本文采用Blundell&Bond （2007）提出的GMM估计方法，并结合Windmeijer （2005）提出的两步稳健标准误方法，对动态模型进行估计。结果见表5。AR （2）序列检验统计量在5%显著性水平下接受“扰动项无自相关”的原假设，Sargan和Diff-Sargan检验统计量对应的P值大于0.05，说明了工具变量的整体外生性，系统GMM模型估计是有效的。