《表7 工具变量法与差分方程计算结果》

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《经理人权力、高质量审计与盈余管理》

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注：***、**、*分别表示在0.1%、1%、5%的水平上统计显著。

3.潜在内生性问题。以上回归过程中虽控制了年度、行业以及其他相关变量，但并不意味着无其他影响因素存在。由于经理人权力与盈余管理之间因果关系的不确定，本文使用工具变量法和差分方程解决这一问题。通过查找相关资料，选择经理人退休年限、领取薪酬与否以及经理人权力的滞后一期作为工具变量。原因如下：第一，经理人退休年限以及是否领取薪酬都与盈余管理及经理人权力有相关性；第二，经理人权力的滞后一期为前定变量（取值已经给定），所以它与当期经理人权力（内生性变量）有直接的相关性，由于其在之前已经发生，因此与当期扰动项不存在直接的相关性。由表7可知，使用工具变量法的计算结果与主测试结果并无明显差异。差分方程把所有变量替换成t期与t-1期的差额来分析经理人权力变动对盈余管理产生的影响，以降低回归的误差率，结果如表7所示，其与主测试结果亦无明显差异。因此，本文结论不受潜在内生性问题的影响。