《表4 明星效应对基金资金流量的影响》

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《基金经理声誉与资金流量——基于基金历史业绩与互联网媒体报道的研究》

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进一步研究基金经理的明星效应。对每一期基金经理的互联网媒体正面报道进行排序，选取媒体名声前25%作为明星基金经理，若基金当期的经理中存在明星基金经理，则ManagertStra赋值为1，否则赋值为0。增加虚拟变量ManagertStra的固定效应模型回归结果，如表4所示。表4结果显示，明星经理对基金资金流量有显著的正向影响。仅考虑当期明星效应时，ManagertStar的回归系数大于RankOther的回归系数，说明对于非绩优基金，媒体正面报道的影响超过了前期业绩的影响，投资者表现出追逐明星经理的倾向；而对于绩优基金，投资者仍表现出追逐业绩的倾向。在考虑当期及滞后一期明星效应时，当期明星效应的影响显著高于上期明星效应的影响，这说明投资者的关注更多集中于当期信息，明星效应有明显的时效性。