《表1 现金流组合法划分依据》

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《基于生命周期的盈余管理手段分析——以制造业上市公司为例》

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本文采用现金流组合法对企业生命周期变量进行构建。由于制造业企业的上市年龄普遍在4—5年以上，所以可以认为样本公司均渡过了初创期。因此本文主要分析样本公司的成长期、成熟期以及衰退期的盈余管理情况。采用现金流组合法的原因是该方法能够避免上市年龄对企业生命周期划分造成的影响，一些企业的发展年龄和上市年龄存在较大差距，尤其是发展历史悠久的制造业，许多企业存在上市年份晚而发展历程长的情况。本文从CSMAR数据库中收集了2016—2018年所有制造业上市公司的年报数据。根据Dickson所运用的现金流组合法对样本公司进行划分，从中剔除了一些难以辨别所处生命周期的样本（存在相关数据缺失），从1 897家上市公司中得到了393家处于成长期的公司，942家处于成熟期的公司，509家处于衰退期的公司。划分的依据如表1所示。