《表4：区域和城市化水平异质性的回归结果》

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《什么在抬高中国房价：人口还是货币——基于中国285个地级市的经验研究》

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为了分析人口因素、货币因素在不同城市化阶段对房价产生的异质性影响，本文依据城市化水平高低，构建城市化水平虚拟变量。对于城市化水平高于中位值的样本，令d＿urban=1，代表高城市化水平；对于城市化水平低于中位值的样本，令d＿urban=0，代表低城市化水平。此外，在基准回归模型的基础上分别加入人口因素、货币因素与城市化水平虚拟变量的交互项，回归结果见表4列（3）和列（4）。d＿urban×KV1系数不显著，说明在不同城市化阶段，货币因素对房价并未产生明显的异质性影响。d＿urban×M系数显著为正，说明在城市化水平较低时，人口流动对房价的影响相对较小，而城市化水平较高时，人口流动对房价的影响较大。