《表4 薪酬攀比、产权性质与研发投入》

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《薪酬攀比、在职消费对企业研发投入的影响研究》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著

考虑到高管薪酬攀比的后果、高管在职消费的激励效应对企业研发投入具有一定的滞后性，将回归中将薪酬攀比与在职消费滞后一期，本文对模型1分别进行了自变量与因变量之间的主回归、加入控制变量后的回归以及最后加入行业和年度固定效应后的回归，对模型2进行了加入控制变量以及行业和年度固定效应的回归。可以看到，高管薪酬攀比强度（PB）与企业研发投入（R&D）的回归系数为-0.008，在1%的水平上显著负相关，表明高管薪酬攀比心理对企业研发投入具有重要的影响，当高管薪酬低于同行业可比公司高管薪酬的中位数越多，即薪酬攀比系数越大，高管的攀比心理越强，由此所带来的不公平感更强烈，对研发投入具有明显的抑制效应，这与假设1相符合。表4第5列中，高管薪酬攀比与产权性质的交乘项（PB*State）与研发投入（R&D）的回归系数为0.0035，在1%的水平上显著正相关，这表明相对于非国有企业来说，在国有企业中，高管薪酬攀比对企业研发投入的抑制作用较小，这种抑制作用在非国有企业中表现得更为明显，本文的假设2得证。