《表3 基本模型和调节变量模型检验结果》

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《汇率对旅游企业财务绩效的影响》

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注：括号内是聚类稳健的t检验值或z检验值，已对所有连续性变量的上下1%数据进行Winsorize截尾处理。且*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平，表4同此

第二，尽管单独来看，国有旅游企业、无海外收入旅游企业、非综合类旅游企业的财务绩效更好（表3中State的回归系数显著为正，FSTS和Kind的回归系数显著为负），但是汇率对这3类企业的财务绩效都产生了显著的负面影响（1）。这说明，在全球化背景下，旅游企业不能囿于已有的优势，因循守旧；只有顺应时代潮流，积极进取，才能通过汇率等宏观经济形势变动的考验。随着我国对外开放程度的日益深入，我国旅游企业可采取与境外旅游企业互联互通、优势互补的方式获得更大发展。此外，实行相关多元化经营、缓解旅游企业的融资约束、实施高管股权激励也是规避汇率带来的负面影响的可行办法。