《表3 门槛值：央行沟通、宏观经济环境与企业投资——利率渠道、信贷渠道与预期渠道货币政策的对比分析》

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《央行沟通、宏观经济环境与企业投资——利率渠道、信贷渠道与预期渠道货币政策的对比分析》

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为进一步检验央行沟通对企业投资的引导作用，按照企业投资水平拆分样本。为保证样本拆分的科学性，利用面板门槛模型考察企业投资水平是否存在门槛值，借助面板门槛模型寻找企业投资水平对央行沟通效果产生影响可能的门槛效应点。以企业投资（Inv）为门槛变量，回归结果如表3所示。可以看出，投资水平存在两个显著门槛值，分别为0.031 3与0.059 8。依据这两个门槛值，将样本拆分为三个分段，需要注意的是，由于通过门槛值而非分位数划分，样本容量并不相同，根据样本大小将三个分段分别命名为：中、低投资水平组，较高投资水平组和高投资水平组。为保证结论的说服力，将Shibor与drr作为代表利率渠道与信贷渠道影响的变量，将uncertain作为代表宏观环境影响的变量。