《表3 国际工程机械行业部分历史交易估值比较》

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《PE在跨国并购中的作用：以中联重科并购CIFA为例》

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目前，国际上对企业估值应用较为广泛的方法通常为市盈率法，通过市盈率倍数（P/E）可以对同行业上市公司的企业价值进行横向比较和判断。由于中联重科和CIFA分属两个国家，企业经营所采取的货币政策、会计制度等因素差异较大，因此两个公司的净利润指标受制度影响的程度也较大，采用净利润指标可能并不合适。对于同行业企业价值的跨国比较，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）指标将折旧政策、税率、财务杠杆使用水平等因素排除在外，更能体现企业的经营成果，也就更适用。中联重科和CIFA都是机械行业的翘楚，国内可用于比较的同行业公司包括三一重工、柳工、厦工股份和山推股份等。因此，本文采用EV/EBITDA(EV表示企业价值）指标的分析结果如表2和表3所示。