《表6 化纤行业历史与现在的企业产能比较》

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《化工龙头企业正迎来黄金发展期!》

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资料来源:卓创资讯，东方证券研究所

从成熟经济体经验看，大行业一般是3～5家寡头垄断，小行业甚至就是双寡头格局，这也正在得到我国新增投资集中化趋势的印证。因此未来投资主要应聚焦于集中度在快速提升行业的前三名企业。而未来各行业拼杀出的几家头部企业，也将形成寡头垄断格局，彼此之间的竞争会做到相对体面。伴随企业生存状态的改善，股东也将获得较好的长期回报。当然如何过度到这个状态，每个行业路径都不尽相同。有些是温水煮青蛙式的去产能，有些如产能快速扩张的炼化行业，恐怕还将迎来一场暴风骤雨式的洗牌。短期看大幅扩产必然会带来激烈价格战和全行业盈利下滑，这个过程也会伴随着高成本产能大规模退出和优质产能市场份额的快速提升。当洗牌结束行业重回均衡状态时，届时各家龙头凭借着更大的规模和更高的集中度，盈利还有望再上一个台阶。