《表7 信贷渠道与企业融资结构:产能非过剩行业中高低杠杆率企业的比较 (1)》

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《信贷渠道在产业结构调整中的有效性分析——以产能过剩行业为例》

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最后，本文将样本企业中产能非过剩的行业挑出，并以其杠杆率的高低作为分组，重新对模型进行回归，结果如表7所示，回归（1）中，L.D＿LNCR系数为0.231且在1%的统计水平上显著，即金融机构贷款余额增长率的增大将加大产能非过剩行业中杠杆率较高企业的资产负债率，而回归（2）中，系数并不显著，也就是说，资金流向存在着马太效应，货币政策的宽松会使得本身杠杆率就高的企业进一步增大杠杆。回归（3）和（4）也显示，金融机构贷款余额增长率的增大能够使得高杠杆企业和低杠杆企业改善偿债能力，但高杠杆企业偿债能力的改善更为显著。