《表6 信贷渠道与企业融资结构:国有企业与民营企业的比较 (2)》

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《信贷渠道在产业结构调整中的有效性分析——以产能过剩行业为例》


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进一步,就企业获取的贷款总额、长期贷款和债券融资情况而言,如表6所示,回归(3)中,L.D_LNCR的系数为0.004,且在1%的统计水平上显著,即金融机构贷款余额增长率的增大将加大此类企业的长期贷款比率,即国企的长期贷款比例,而在回归(4)中L.D_LNCR的系数并不显著。同时,在回归(7)和回归(8)中也显示,金融机构贷款余额增长率的增大将减小国企的债券融资比例,而对民企的债券融资比例不存在显著关系。究其原因,当金融机构贷款余额增长率变大时,意味着货币政策的宽松,而易于获得银行贷款的国企并没有必要再去债券市场上融资,即对于外源融资而言,银行贷款和债券融资存在着此消彼长的关系,故金融机构贷款余额增长率的增大与国企长期贷款比例和债券融资比例分别存在正向和负向的关系。