《表2 语调管理、机会主义行为与企业财务危机预测回归结果》

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《语调管理、机会主义行为与企业财务危机预警》

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注：***、**、*，分别表示1%、5%、10%水平下显著，下同。

检验结果如表2所示。在第（1）列回归中，不考虑未来业绩的管理层语调管理之超额乐观语调衡量指标ABTone与企业未来是否发生财务危机在1%的水平显著负相关，该指标与应计盈余管理程度的交乘项与企业未来是否发生财务危机在1%的水平显著正相关，两者符号相反，说明管理层盈余管理行为降低了管理层管理层超额乐观语调与企业未来是否发生财务危机的相关性。从实践经济意义来看，管理层盈余管理行为降低了文本信息语调特征的预测价值，降低了文本信息质量。考虑未来业绩的管理层语调管理之超额乐观语调衡量指标ABTone＿F的回归结果见表2的第（2）列。ABTone＿F的回归结果和ABTone的回归结果相比，交乘项系数的Z值有所降低，但依然显著，显著性水平为10%。前述假设得到进一步验证，即盈余管理机会主义行为会削弱前瞻性信息管理层语调的预测价值，增加了语调信息的“混淆性”。