《表4 内部控制与管理层持股调节作用的回归结果》

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《应计盈余管理与现金流操控相互关系研究》

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注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著，括号内为z值。

(2）内部控制对应计盈余管理与现金流操控关系的影响。构建内部控制体系的一大目标就是为企业财务报告信息的真实可靠性提供合理保证。管理层或控股股东不可能堂而皇之地虚假披露与操纵会计信息，内部控制通过对生产经营管理等各个环节的监督与约束，提高了管理层与控股股东的财务操纵成本，减小了财务操纵空间（高雷等，2009；杨德明等，2009）。Goh等（2011）以及Mitra等（2013）研究发现，内部控制可以提高企业会计信息的稳健性，有效抑制管理层会计政策选择的机会主义倾向。杨德明等（2009）、张军等（2009）以及王超恩等（2015）也得出了类似的结论，认为有效的内部控制可以抑制管理层与控股股东的财务操纵行为，提高盈余质量。因此，内部控制这一内部监督手段很可能有效减小管理层与控股股东的财务操纵空间，减少企业的应计盈余管理与现金流操控行为。本文借鉴周美华等（2016）的研究，采用迪博内部控制指数（IC）来衡量企业内部控制有效性。在联立方程模型（7）中引入应计盈余管理与内部控制的交乘项（AM＿IC）以及现金流操控与内部控制的交乘项（CFOM＿IC），建立联立方程模型（14），采用三阶段最小二乘法（3SLS）进行系统估计。表4中列（1）和列（2）为内部控制调节作用的回归分析结果。可以看到，内部控制弱化了应计盈余管理对现金流操控的正向影响（应计盈余管理与内部控制的交乘项系数为-0.669，在1%的水平上显著），也弱化了现金流操控对应计盈余管理的正向影响（现金流操控与内部控制的交乘项系数为-0.191，在1%的水平上显著）。可见，内部控制能够发挥内部监督作用，弱化应计盈余管理与现金流操控之间的互补关系。