《表3 环保投入与企业价值关系回归结果》

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《环保投入、行业属性及财务绩效实证研究》

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注：为了避免可能存在异方差问题，研究采用稳健标准误的方法进行回归。

如表所示，三个回归的F值均显著，且R2分别为0.3526、0.3833及0.366，说明模型能够描述变量之间的关系，拟合性良好。在第二列全样本回归中，环保投入与财务绩效的回归系数为0.0083，在5%的水平上显著，说明环保投入与财务绩效之间呈正相关关系，假设1得到验证。除此之外，行业属性与财务绩效之间的回归系数为-0.0122，说明与非重污染企业相比，重污染企业的财务绩效较低。第三列与第四列的分组回归结果显示，当企业为重污染企业时，环保投入的回归系数显著为正，而另一组则不明显，说明非重污染企业环保投入对财务绩效的作用不明显，假设2得到验证。