《表6 股权制衡、环保投入与企业价值的回归分析结果》

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《民族地区环境保护投入对企业价值的影响研究——基于重污染行业上市公司的经验分析》

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注:***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1

模型（2）在模型（1）的基础上考虑了股权制衡的调节效应，加入了股权制衡与环保投入的交乘项以及股权制衡与环保投入平方的交乘项，表6为股权制衡、环保投入与企业价值三者关系的回归分析结果。回归结果显示，EPI的系数为-1.520，且在10%的水平上显著；EPI2、Er的系数均为正且在10%水平上显著；交乘项EPI×Er的系数为-0.132，且在10%的水平上显著，而EPI2×Er的系数为0.00413，且在10%的水平上显著，说明股权制衡能够调节环保投入与企业价值的“U”型关系。即随着股权制衡度程度的提升，环保投入与企业价值的“U”型关系也就越明显。因此，假设2得到验证。