《表5 样本企业创新产出与企业价值的关系》

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《科技企业高管激励、企业创新和企业价值研究》

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注：*表示10%的显著性水平，**表示5%的显著性水平，***表示1%的显著性水平。

模型（5）和模型（6）探究科技企业创新产出对企业价值的影响。其中，Lxln IAR为自变量，表示当期无形资产增量和其滞后期，考虑到研发成果商业化需要时间，本文对滞后期无形资产增量也进行了回归，其中滞后期最高检验到3期。本文用总资产回报率和净利润两个变量代表企业价值，分别进行回归检验。总资产回报率评估企业每单位资产创造多少净利润，从效率角度衡量企业运用总资产的盈利能力，净利润从总量角度衡量企业的经营成果。其余为控制变量，具体回归结果见表5。