《表6 财务比率和市场变量组合模型的估计系数和预测结果》

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《财务比率还能有效预测企业失败吗——《财务比率预测企业破产能力的证据》导读》

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为了进一步检验财务比率长期预测的稳健性，以及市场变量是否可以提供增量信息，Beaver将财务比率与市场变量组合在一起进行了分析。表6整理了财务比率与市场变量组合模型的估计系数和预测结果。即使在财务比率变量存在的情况下，基于市场的变量仍然很重要。然而，ROA和ETL不再重要。这与以市场为基础的变量包含财务报表变量作为子集的概念是一致的。但是，杠杆仍然是重要的，这与文中前面提到的观点一致，因为基于市场的变量不能区分由商业风险引起的波动和由金融风险引起的波动。从长周期和两个子周期的累计比率可以看出，最低的2(3）十分位数中破产公司的累积百分比分别为90.59 (95.19）%、92.05(96.21）%和90.16(94.30）%。使用PRD1的系数来预测PRD2失败概率，处于最低的2(3）十分位数中破产公司的累积百分比为88.08(94.30）%。