《表7 战略差异对商业信用提供的影响机制检验》

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《战略差异与商业信用提供》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著；括号中的数字为T值。

表7为模型（2）～（3）的回归结果，列（2）是战略差异对现金流波动性影响的回归结果，在控制其他因素的影响之后，战略差异（DS）回归系数为0.006，在1%水平下显著，说明战略差异越大的企业，其现金流波动性越高；表7列（3）是在控制现金流波动性情况下，战略差异对商业信用提供影响的回归结果，战略差异（DS）的回归系数为-0.140，在1%水平下显著，且小于列（1）战略差异对商业信用回归系数为-0.145，T值由4.73降到4.32，且现金流波动性（CFO＿RD）的回归系数为-2.021，在1%水平下显著，表明现金流波动性（CFO＿RD）在战略差异（DS）对公司商业信用提供（TC）的影响中发挥了部分中介效应。进一步，本文参照王化成等[4]中介效应检验的做法，对以上结果进行Sobel检验。通过计算得出现金流波动性（CFO＿RD）中介效应的Z值为15.757，大于临界值0.97，说明战略差异加剧了企业现金流的波动性，减少了对客户的商业信用提供。