《表1 1 多因子模型间定价效率的比较》
注:GRS统计量即为F统计量,P值为GRS统计量对应的P值,***、**和*分别表示相应变量在1%、5%和10%的显著性水平下显著
其中,GRS检验是一种验证回归截距项是否等于0的指标,是个F检验,其原假设为αi=0(i=1,2,3,?,N),在实际应用中,仅看单个模型的GRS检验的统计量并无较大意义,需要通过比较不同定价模型间的GRS检验统计量的大小,来判断这些定价模型对投资组合收益率变化的解释能力,即模型对应的GRS统计量越小、P值越大,其定价能力越强;而A|αi|和A(Adj.R2)指标则起辅助判断作用,A|αi|表示截距项绝对值的均值,其值越小则表明模型中未被定价因子解释的超额收益率越小,A(Adj.R2)表示调整后的R2的均值,其值越大则表明该定价因子模型对投资组合的预期收益率的解释能力越强。表10列出了各模型定价效率的比较结果。
图表编号 | XD00176507100 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.06.01 |
作者 | 欧阳红兵、李文慧 |
绘制单位 | 华中科技大学经济学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |