《表9 多因子模型回归检验结果》

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《我国股票市场特质下行风险的定价问题研究》

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注：括号中的数值为经newey-west调整后的t统计量，***、**和*分别表示相应变量在1%、5%和10%的显著性水平下显著

为了进一步验证加入特质下行风险因子后的六因子模型的解释能力，采用前文构造的25组SizeIDR投资组合的月度平均超额收益率的时间序列作为被解释变量，使用五因子和六因子模型分别对该被解释变量进行回归。考虑到研究目的，对于原Fama-French五因子模型，本文只列出模型回归后的截距项以及显著性。具体结果如表9所示。