《表6 采用PIN值刻画内幕交易后的回归结果》

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《内幕交易、股价信息含量与投资非效率》

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根据Easley et al.(1996）的研究，本文采用知情交易概率（PIN）来度量股价信息含量。跟股价同步性一样，PIN值也反向度量了股价信息含量，它的值越大，信息含量就越低，表6是对应的回归结果。跟基本回归结果表4类似，表6列（1）和列（2）中的自变量CAT和SYNCH的系数都显著为正，而在同时加入这两个自变量的列（3）中，SYNCH的系数显著为正，CAT的系数则比列（1）中更小。这仍表明内幕交易通过股价信息含量的中介渠道降低投资效率。假设H1仍然成立。