《表7 央行货币调控方式对制造类企业杠杆率的影响（金融监管类操作+市场完善类操作双基准）》

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《货币调控方式与制造企业杠杆率：央行货币政策事件视角的分析》

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依据前面实证结果，可对不同货币调控方式的微观杠杆率影响提供三点判断：（1）对金融监管类操作的强调可以有效降低制造类企业的杠杆率水平，以表7估计（10）为例，金融监管类操作的频次每增加一个标准差，企业杠杆率降低约2.261个百分点；（2）对市场完善类操作的加强同样有助于降低制造类企业的杠杆率水平，以表7估计（10）为例，市场完善类操作的出现频次每增加一个标准差，企业杠杆率降低约4.781个百分点；（3）直接的货币宽松类操作或货币紧缩类操作对于制造类企业杠杆率的影响并不稳健，相对而言，结构性货币宽松的降杠杆效果要显著强于全面宽松；货币紧缩类操作则会受到“杠杆率”悖论的困扰。