《表5 分组回归：根据成长性（TobinQ）高低分组》

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《实际控制人所有权、支持机制与股价崩盘风险》

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注：同表3

从未来的业绩预期来看，当公司具有良好的投资机会和更高的成长预期时，实际控制人会因良好的预期而抑制控制权私利（刘星等，2012），为公司提供更多的支持（黄建欢和尹筑嘉，2008；朱国泓和张祖士，2010），而这类公司的盈余管理动机更强烈（Fernandes and Tang，2014；Hu and Tan，2016），更容易采取激进的经营策略，从而使其股价崩盘的风险增大（遥远和周爱民，2018)[33]。因此，对于具有良好远期经营业绩预期的公司，实际控制人与公司之间的利益协同性更可能降低股价崩盘风险。托宾Q值可以反映投资者对公司长期经营绩效的预期（贺炎林等，2014)[34]，我们依据托宾Q值（TobinQ）的分位数按年度分成三组，去掉中间组，分别对高组和低组进行回归，结果如表5所示。