《表5 根据股权制衡度分组的回归结果》

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《股权集中度与股利平稳性——基于大股东掏空假说的分析和检验》

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注：同表3

表5报告了根据股权制衡度对样本进行分组回归检验的结果，股权集中度（Shrcr1）与股利不平稳程度（Soa）的系数在高股权制衡组中均不显著，而在低股权制衡组中均在1%的水平下显著为正，说明股权制衡对股权集中度与股利平稳性的负向关系产生了抑制作用，即多个大股东相互制衡可以有效抑制大股东通过操纵现金股利政策来掏空上市公司的行为，有利于公司制定出更加平稳的现金股利政策，这也间接证明了本文采用大股东掏空假说分析股权集中度与股利平稳性的关系具有一定的合理性。