《表3 工具变量和GMM回归结果》

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《人口红利贡献被高估了吗——基于人力资本积累视角的研究》

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注:工具变量的过度识别检验为Hansen J检验，SYS-GMM过度识别检验为萨甘检验。

综合来看，虽然固定效应和内生性检验表明人口红利和人力资本的弹性相对大小不确定，但中介效应估计则表明，人力资本被低估而人口红利被高估。同时实证分析表明存在所谓共振效应，即人口红利与人力资本空间分布趋同。继而可推断存在所谓“空间换时间”现象，空间上的共振效应可缓冲人口红利下降的宏观冲击，为经济转型升级赢得时间。