《表4 分行业两步GMM工具变量法回归结果》

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《人民币汇率变动对进口贸易的影响——基于中国与“一带一路”沿线国家分行业贸易面板数据的研究》

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注:回归系数对应的括号中报告的是t值；“*”“**”“***”分别表示在10%、5%、1%的水平上显著；Hansen-J test栏中括号内报告的是检验值的P值；行业数据选取国际通用协调编码制（HS）22类行业中的18类行业。

全样本的分析可能会掩盖不同行业进口对汇率变动反应的异质效应，因此，有必要考察汇率变动对不同行业进口贸易的影响。鉴于模型可能出现的内生性问题，笔者采用两步GMM工具变量法来考察分行业进口贸易，选取实际国内生产总值的滞后一阶至四阶的变量作为RGDP的工具变量，工具变量的合理性由Hansen-J检验决定。实证结果如表4所示。