《表4 政府投资主导行业差异估计检验结果 (系统两步GMM方法)》

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《中国对外直接投资与国内投资:挤出还是挤入》

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注:同表1。限于篇幅，其他变量未予报告。

表5报告了采取工具变量2SLS估计方法的回归结果。在控制一系列相关影响因素以及采用工具变量来解决可能的逆向因果关系所导致的内生性问题的前提下，本文得到与表2基本一致的估计结果，即海外投资对国内投资具有显著的挤出效应，高外汇储备和高储蓄一定程度上弱化了这种挤出效应，外商直接投资、外汇储备和国内储蓄对于国内投资仍然具有显著的促进效应。表5中Kleibergen-Paap rk Wald F统计值均大于10%显著性水平上的临界值，在2SLS两阶段的工具变量估计过程中，第一阶段估计的F值均大于Stock和Yogo（2002）设定的16.38的临界值，这说明本文设定的工具变量不存在弱工具变量问题。Kleibergen-Paap rk LM检验的P值均为0，有效拒绝了工具变量识别不足的假定，上述检验有效证明了本文工具变量选择的有效性。