《表3 系统GMM方法的估计结果》

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本文采用广义矩（GMM）方法估计。由Arellano和Bonnd（1991）提出的差分GMM方法使用内生变量的一阶差分的滞后值作为工具变量，缓解了模型的内生性导致的可能偏误。但差分时消除了非观测截面个体效应及不随时间变化的其他变量，且有时变量的滞后值并非理想的工具变量，Blundell和Bond（1998）改进了这一方法并提出系统GMM法。系统GMM相当于联立了差分方程和原来的水平方程，使用变量的滞后阶作为差分方程的工具变量，同时使用差分变量的滞后项作为水平方程的工具变量。为使结果稳健，本文同时列出了两种不同方法的估计结果（见表2和表3）。