《表1 美国国债市场开放的时间、模式和类型》

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《危机启示：石油人民币抉择与货币回流机制构建》

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纵观美债市开放历程，美国政府相当审慎，实施渐进式的开放策略，先期通过定向发售的方式进行鲁萨债券和卡特债券的试点，然后逐步开放一级市场（外国官方附加发行模式），然后择机实现二级市场的全面开放（如表1所示）。需要注意的是，最初货币回流并非石油生产国主动，交易是美国政府主导的定向发售，美联储成为外国政府购买国债的中介代理，而且以非流通国债为主。这种带有强迫意愿的定向发售确实有助于美元信用危机化解。随着美元币值稳定，美国国债才逐步通过外国官方附加发行等审慎的操作模式，循序渐进地将国债一级和二级市场完全开放，持有离岸美元的外国政府才获得了一定的市场化买卖的权利。