《表1 国债市场与地方债市场的对比》

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《地方债投资价值几何》


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对于不同投资机构其考核要求不同,考核税后收益的机构地方债优势明显。举例来说,假设期限在3-5年的地方债,收益率在3.9%左右,综合风险资本占用和税收因素后,最后实际收益率要高于6%左右的信用债(如表11)。随着越来越多的机构注重税后收益,地方债的需求将会提升。若以后风险权重进一步下调,可能会继续推升需求。除此之外,地方债与国债间利差还受到窗口指导影响,2018年6月,财政部窗口指导银行对地方债投标利率相比同期限国债利率至少上浮40BP。2019年1月,上述利差由上浮同期限国债利率40BP下调为上浮25BP。