《表1 美国、德国、英国30年期国债收益率》

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《2020年世界经济形势分析与展望》

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数据来源：https://cn.investing.com/

二是债市收益率走低，负利率债券余额居高。作为主要避险工具的美国国债收益率走低，其中美国30年国债收益率一度跌至1.907%，创历史新低。英美等经济体国债收益率在较长时期内维持“倒挂”。2019年8月，作为欧元区经济发展主要引擎的德国整条收益率曲线都落入负利率区间，为历史首次，其中30年国债收益率一度跌至-0.272%。根据彭博统计，2019年9月，全球负收益率债券总量接近17万亿美元，达到全球可投资债券总量的30%，说明投资者避险情绪和悲观预期在酝酿，对未来英美乃至全球经济衰退的担忧上升到新的高度。2019年四季度，债券收益率有所回升，例如美国10年期国债收益率从8月末的低点1.938%提升至12月末的2.389%，德国30年期国债收益率到12月末也已经恢复到0.353%，但收益率整体仍处于历史低位（如表1所示），而负利率债券总量仍处于高位。