《表4 各地财政支出/GDP(纵轴)与地方政府杠杆率1(横轴)的时序相关性》

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《我国地方政府债务的区域不平衡问题研究》

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由于各地财政支出/GDP呈现出刚性的时序特征，随着地方政府债务融资渠道的变化，各地财政支出/GDP与地方政府杠杆率的时序相关性也在2015年后显著提高（表4）。从当年财政支出/GDP与当年地方政府杠杆率1的相关性看（表4中对角线数据），2015年及以后的相关系数基本在0.6以上，相关性显著提高。横向看二者的时序关系，例如，2009年的财政支出/GDP与2014年地方政府杠杆率1的相关性只有0.35，但是，与2015年地方政府杠杆率1的相关性跃升到0.64，此后上升到2018年的0.75。