《表4 CPI模型的方差分解表》

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《全球价值链对中国通货膨胀的传导机制：区分产业链上游与下游的分析》

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由于以PPI衡量的产业链上游通货膨胀率与GVC之间不存在显著的格兰杰因果关系，本文在此仅展示以CPI衡量的产业链下游通货膨胀率的方差分解表。根据表4方差分解的结果可以发现：第一，CPI对自身的影响随着时间的推移逐渐下降，而全球价值链参与度、贸易顺差、外汇储备对CPI的影响随着时间推移逐渐上升。第二，待各变量对CPI的影响趋于稳定后，CPI对自身的影响较之前的实证结果有所上升；而全球价值链参与度、贸易顺差、外汇储备对CPI的影响有所下降，即全球价值链参与度、贸易顺差、外汇储备能更好地解释以货币超发率衡量的通货膨胀。