《表8 监督机制检验：非正规金融与资源配置效率》

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《非正规金融与资源配置效率》

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非正规金融运行机制的另一个优势体现在通过自我约束、社会约束等法律之外的监督机制对资金偿付进行监督，减少贷款违约。因此，与正规金融相比，非正规金融在信用状况较差的企业中，更具有履约监督优势。财务杠杆较高的企业具有更大的信用风险。因此本文以财务杠杆的年度行业均值为界将样本企业划分为信用风险高、低两组，并分别对模型（2）进行回归。回归结果如表8所示。在信用风险较高的样本中，TFP与非正规金融发展的交互项系数更大并且在1%水平上显著为正；而在信用风险较低的样本中，TFP与非正规金融发展的交互项系数更小。回归结果表明，当企业信用风险较高时，非正规金融更能够充分发挥监督优势，引导资本和劳动进行有效配置。这说明非正规金融通过监督机制发挥优化资源配置的作用。