《表9 经济后果检验：非正规金融与资源配置效率》

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《非正规金融与资源配置效率》

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式中，下标i、k、t分别代表企业、省份、年份。因变量GDP Growth为GDP增长，等于前后两期GDP的自然对数之差，取未来一期。自变量Informal Finance为非正规金融发展水平，同模型（2）。控制变量包括企业规模（Size）、资产负债率（Lev）、劳动力投入（Labor）以及正规金融发展水平（FD，等于各省金融机构各项贷款余额除以各省GDP）。此外，参照黄俊等（2019）选取省份层面经济增长的影响因素作为控制变量，包括物质资本水平（Capital，等于固定资本形成额除以GDP）、财政收入（Fiscal，等于财政收入除以GDP）、对外开放水平（Open，等于出口额与外商直接投资之和除以GDP）、非国有经济发展水平（NonState，樊纲非国有经济发展指数，取自然对数）。此外，模型中还加入企业固定效应（iγ）和年度固定效应（tδ）。表9列示了模型（3）的回归结果。IF或IFopen系数均显著为正，这表明地区非正规金融发展有助于促进地区GDP增长。