《表2 量化质化宽松货币政策的溢出效应》

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《日本的“异次元”宽松货币政策变化及其对东亚新兴经济体股票市场的溢出效应》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的置信水平上显著。

根据Bai-Perron检验结果，对日本量化质化宽松货币政策的溢出效应可以分为两个阶段进行考察，第一阶段为2012年1月2日至2013年8月1日，第二阶段为2013年8月2日至2015年12月31日。日本货币政策变化造成的对东亚经济体溢出效应的转变大多集中在2013年5月底至12月中旬，这是因为溢出效应的显现基本出现在相应货币政策实施后的几个月，比如2%的通货膨胀目标制（2013年1月22日）和量化质化宽松货币政策（2013年4月4日）实施初期及其后期的溢出效应存在一定的差异，如表2所示。