《表3 解释变量说明：日本的“异次元”宽松货币政策变化及其对东亚新兴经济体股票市场的溢出效应》

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《日本的“异次元”宽松货币政策变化及其对东亚新兴经济体股票市场的溢出效应》

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综上可知，日本负利率政策的溢出效应与以往货币政策的溢出效应有所不同。但是，由于短期利率依然为负利率，即使日本在实施量化质化宽松货币政策的同时进行“长短期利率扭转操作”，引导长期利率回升，长期利率政策的溢出效应也微乎其微。也就是说，虽然同为负利率政策，但该政策的溢出效应会因长期利率的正负情况不同而有所变化，即不同特征的负利率政策对东亚地区经济的影响也有一定差异。