《表1 美联储量化宽松货币政策》

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《美国非常规货币政策对中国上市公司投资的影响——基于社会融资额与利率传导的视角》

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数据来源：Federal Reserve Economic Database（FRED）。

金融危机后，世界经济遭受重创。为刺激经济复苏，美联储在危机爆发初期，采取了下调联邦基金利率、降低再贴现率等传统货币政策措施，利率一度降至0-0.25%的极低区间。但这些政策难以达到预期效果，因此美联储转向非常规货币政策，包括量化宽松政策（Quantitative Easing Monetary Policy，简称QE）和前瞻性指引1。从2008年至2014年，美联储一共推出四轮QE（见表1）。通过大规模购买美国长期国债、机构债、长期抵押支持证券（MBS）向市场注入大量流动性，降低了债券市场收益率水平（Neely，2015），拉动美国经济迅速走出金融危机的泥潭，也为全球经济复苏注入了强心剂。