《表1 汇率收益率的描述性统计》

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《基于分位数回归的人民币兑美元汇率风险测度》

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注:***表示在1%的显著性水平下显著

人民币兑美元汇率收益率的描述性统计结果见表1。由表1可知，偏度大于0，峰度显著大于3，根据Jarque-Bera统计量值可知，在1%的显著性水平下，拒绝收益率序列的正态假设；ADF统计量值为-25.983 3，表示序列在1%的显著性水平下认为汇率收益率序列平稳。汇率收益率序列的趋势图和密度曲线图见图1。由图1可知:外汇收益率序列在零值附近随机波动，且具有波动集聚性；由密度曲线图更直观地发现，和虚线表示的正态分布相比，收益率经验密度曲线具有更高的峰值和更厚的尾部，且左尾和右尾不对称。