《表3 总体企业风险承担回归分析结果》

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《利率市场化、内部资本市场与企业集团债务风险承担》

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注：括号里是标准差，***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1下同。

同时，利率市场化和是否有财务公司的交叉项显示，对Z值（财务风险）的影响为负，说明内部资本市场的存在弱化了利率市场化对风险的降低作用；对盈余波动性的影响为正，但不显著，说明内部资本市场对盈余波动性（经营风险）没有间接影响。这个结果和前面均值差异性分析结果是一致的，有无内部资本市场的企业集团经营风险无明显差异，也从某种意义上说明企业经营风险不受内部资本市场影响。由此，可以初步认为假说2是可以成立的。